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CPI转正!通缩预期明显下降,PPI和CPI负剪刀差持续收窄,机构:整体稳健但谈不上强劲,稳增长、扩内需政策需保持力度

来源:百度新闻    时间:2023-09-09 14:50:06

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国家统计局今天上午发布的数据显示,8月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.1%,环比上涨0.3%。

其中,城市同比上涨0.2%,农村下降0.2%;食品价格下降1.7%,非食品价格上涨0.5%;消费品价格下降0.7%,服务价格上涨1.3%。1­­~8月平均,全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。

8月PPI环比上涨0.2%,结束了此前4个月的连续环比下跌,同比下降3.0%,降幅较上月收窄1.4个百分点。


【资料图】

01CPI转正背后三大原因

东方金诚认为,8月CPI同比如期转正,主要原因有三个:

一是受部分地区极端天气影响调运、养殖户压栏惜售,以及中央储备猪肉收储等因素影响,当月猪肉价格环比由上月的持平转为上涨11.4%,进而导致猪肉价格同比降幅比上月收窄8.1个百分点,并带动当月食品价格环比由降转升,同比降幅未再扩大。这意味着上月推动CPI出现短暂同比负增长的一个主要影响因素消退。

二是受国际原油价格上涨影响,8月国内汽油价格上涨4.9%,同比降幅收窄8.9个百分点。这带动当月非食品价格同比涨幅略有扩大。

三是暑期出行消费需求上升,宾馆住宿和旅游价格持续上涨,带动8月服务消费价格同比涨幅由上月的1.2%小幅扩大至1.3%。

值得注意的是,作为大宗消费品,8月汽车“价格战”持续发酵,汽车价格同比跌幅继续扩大,正在对整体CPI走势产生较大影响。

民银研究指出,在经历了7月短暂的负增长后,8月CPI同比转正,印证了在一系列逆周期政策发力后,我国居民端需求有所回暖。

不过,从结构观察,食品中的猪肉价格反弹,以及能源价格回升,是CPI走出通缩的最重要原因。

同时,核心CPI环比持平和同比涨幅不变,服务强而商品弱,整体稳健但谈不上强劲,因此需要稳增长、扩内需政策继续保持力度。

026月为本轮PPI通缩谷底基本确认

民银研究指出,7、8两月PPI同比降幅连续收窄,6月为PPI同比增速的周期底部已基本得到确认。本月全球能源价格环比回升,推动工业上游价格回暖,叠加去年基数明显回落,共同促成了本月工业价格通缩程度的明显收窄。

财信证券分析,受国际原油价格上行影响,国内原油链行业价格环比涨幅靠前,是PPI环比转正的主要支撑。如石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料加工业等行业价格环比上涨较多。

受国内基建施工加快影响,有色金属采选业、黑色金属采选业、有色金属加工和压延业等行业价格也上涨较多。

东方金诚认为,8月PPI环比上涨,源于7月24日中央政治局会议后,近期国内稳增长政策频出,提振原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上涨。这带动8月采掘和原材料工业PPI环比上扬,同时制造业细分行业中的原油和煤炭加工业、化工、钢材、有色金属冶炼等行业PPI也实现不同程度的环比上涨。

实际上,8月制造业PMI指数中的两项价格指数走高,已在很大程度上预示了这一点。8月PPI同比降幅明显收敛,除因新涨价动能边际改善外,也与去年同期基数延续走低有关,这反映于当月PPI翘尾因素从上月的-1.5%回升至-0.3%。

值得注意的是,受国内需求不足影响,中下游行业价格环比增速多数回落,对PPI增速的支撑作用偏弱。

此外,8月水泥价格整体走低,东方金诚分析,当前其它大宗商品价格上行,更多是预期升温带来的备货需求增加所致,实际需求尚未出现明显反弹。背后的主要原因在于年初以来消费需求修复偏缓,房地产投资持续下滑,抵消了基建投资保持较高增速带来的影响。

03通缩预期明显下降

8月CPI同比转正,PPI同比延续改善态势,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,市场对经济通缩担忧明显舒缓。

民银研究也认为,后续CPI与PPI中枢上升是大概率事件,当前我国经济不具备长期通缩的基础。

一是当前国际能源价格仍在回升,在发达国家经济软着陆预期上升和产油国减产的不断支撑下,国际油价重新触及90美元,短期看我国非核心通胀因素或将继续回升。

二是我国近期稳增长政策陆续出台,特别是个人所得税专项附加扣除标准提高,存量房贷利率下调等政策,将促进居民增收,激发消费需求,带动核心通胀回暖。

三是从长期看,“支持民营经济发展31条”“稳就业升至战略高度”“房地产一揽子政策”“壮大战略性新兴产业”“活跃资本市场”等政策组合拳也将发挥积极作用,我国经济基本面将持续改善。

PPI和CPI剪刀差在一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化。PPI和CPI剪刀差的扩大,通常意味着企业利润和经济动能的持续修复,反之则相反。

财信证券分析,8月份PPI和CPI的剪刀差由上月-4.1%收窄至-3.1%,两者剪刀差连续两个月收窄。预计未来CPI和PPI都将见底回升,但PPI受翘尾因素影响回升相对更快,两者负剪刀差将继续呈现收窄态势,对工业企业利润的拖累作用或有所减弱。

本文源自:金融界

作者:子宽

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